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乐视资金链难题源于刘士余式的监管

来源:原创 编辑:http://www.ragecoLorado.net 时间:2016-12-21 08:37
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叶檀:乐视资金链难题源于刘士余式的监管叶檀:乐视资金链难题源于刘士余式的监管

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  乐视是不是个庞氏骗局?取决于乐视能否成本实现全生态模式,如果出现挤兑、去泡沫时期扩张过快倒地,有可能成为真正的庞氏骗局。

  不到最后关头,一家商业帝国的首领不可能承认资金问题。

  此次资金险情源起于美国,乐视旗下电动车平台法拉第被美国《汽车新闻》爆出,2016注册送白菜的网站,法拉第拖欠9月份共2100万美元工程款,数目不仅于此,近三个月需要支付的工程款高达5810万元。

  乐视资金多次被质疑,多次化验为夷,这次真的遇到坎了。

  贾跃亭的内部信承认成本问题、架构问题,以及某些链条烧钱过多,同时认为,乐视融资能力不强,方式单一、资本结构不合理,外部融资规模难以满足快速放大的资金需求。

  这太谦虚了,乐视如果没有超强的融资渠道与煽动能力,不可能推出一个又一个概念、进入一个又一个生态链。关键在于,贾跃亭太依赖于境内尤其是股市融资,股市生态系统改变,裱糊匠的手艺不灵了。

  乐视资金紧崩模式绝非始于今日,七大生态链中的五条都在烧钱。

  乐视金融缺乏牌照,乐视互联网技术生态还没有进入大数据阵营,视频生态在版权方面属于一流,但要靠这一生态弥补资金缺口不现实,其他生态链不是亏损就是在扭亏路上。最可怕的是汽车生态,贾跃亭本人在接受采访时表示,前期投入巨大,陆续花掉100多亿的自有资金,预计要投入500亿左右。智能汽车虽然是个很炫的招牌,BAT并未真正下决心进入,看看比亚迪与未来汽车等企业就知道烧钱的规模了。

  乐视靠广告和会员费营收支撑不起野心勃勃的互联网帝国终端梦,乐视被迫推出诸多硬件产品试图切入端口,问题在于,有些硬件太烧钱、未来太不确定了。

  有一个对乐视融资链条的总结非常到位:用股市投机者的钱,补贴消费者,力争让自己的商业形态形成闭环,最终打造一个环绕人类日常生活的屏集合体。如果成功,就是NB,如果失败,会被骂成SB。用贾跃亭自己的话来说,“乐视没有中间状态,拒绝平庸,要么伟大,要么死亡,2016注册送白菜的网站。”

  乐视有两大输血口。

  从地方政府到金融机构到民间融资平台有大量融资。第三方理财平台的高风,在今年4月21日在《股票说》上,梳理了贾跃亭的担保和质押项目,指出乐视项目基本由贾跃亭做担保,上市公司乐视网也是我们宣传的一个“间接背书”;贾跃亭在上市公司的资产三四百亿,但是大部分也是做了质押贷款,贾跃亭直接和间接负债还是挺高的,并且融资利率在10%左右。 乐视项目融资发生在最近一年,还款基本在17年和18年。如果乐视网可以维持高股价,后续股权融资畅通,还可以维持。如果不能维持,明年可能轰然倒地。

  关键点来了,作为上市公司乐视网是乐视大帝国的输血口,现在,A股市场创造概念拉升股价的方式出现了极大变化。

  很多集团公司拆分出一家业绩过得去的上市公司,支撑自己庞大商业帝国的现金流,上市公司融资出问题,会让整个帝国现出原形。

  乐视规模太大、市盈率太高了,2016注册送白菜的网站,即使11月7日在股价连续下跌之后,市盈率依然高达114倍。这也就意味着,股价操作与市值管理的难度非常高。

  由于监管方式的变化,圈进名导与明星,拉抬股价的方式已经行不通,随之而来的是乐视影业98亿高估值注入上市公司的可能性大降,与此相似的还有万达等公司。不算巧合的是,中国影视行业虚假票房收入开始被拆穿,这方面具体可以参看姬婧瑛的文章《估值98亿依然前途未卜,深扒乐视影业的圈人圈钱术》。

  截止11月4日,乐视网股价已跌至每股39.71元,创十三个月以来最低价,与复牌后最高点相比跌幅达34.9%;阴跌半年后,从最新的股东结构看,参与定增的机构和个人已经开始抛售。而贾跃亭表达歉意,“我对那些长期跟随乐视网的价值投资股东们,有感念、有歉意”,在一个圈钱太容易的市场上,道歉是逼出来的。

  我们听到了多米诺骨牌倒塌的声音。

  感谢刘士余的监管吧,起码他止住了影视行业的估值、抵押、投资链条,往价值投资推进了一小步。


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